螺纹钢还能笑多久

6月以来的螺纹钢走势反映了商品市场对地产投资过度悲观的预期修复以及电弧炉复产的不及预期。当前期货贴水已修复到300元以下，螺纹的修复行情基本走完。未来螺纹钢走势的核心问题是需求下行和供给收缩这两种预期在空间和时间上的博弈。下半年的商品市场难有趋势性机会，交易性机会主要来自于供给收缩预期和需求回落预期之间的博弈。螺纹现货向下追期货只是时间问题，拐点可能出现在在3季度末-4季度初。

　　三季度特别是7-8月，螺纹钢现货价格将以震荡为主。越临近四季度，螺纹钢的多空分歧将越强烈。随着四季度地产投资下行和金融监管的格局逐渐清晰，螺纹二次下行的趋势也将确立。

　　4月中旬以来，南华商品指数从高点1448回落，WTI原油价格从54美元/桶回落，而螺纹钢HRB400： 20mm现货价已经修复了3月中旬以来的跌幅，升至3610元/吨。